Os mercados de previsão do Jogo do Ano se tornaram um negócio multimilionário

Em vez disso, as apostas no Jogo do Ano decolaram em mercados de previsão online como Kalshi e Polymarket. Legalmente falando, estes não são jogos de azar. São mercados financeiros peer-to-peer onde os utilizadores negociam “contratos” sim/não sobre o resultado de eventos do mundo real. Como tal, não há probabilidades de definição de “casa” contra as quais os utilizadores apostam. O mercado apenas recebe uma parte das transações, e os preços e pagamentos são definidos pela negociação, como acontece num mercado financeiro real. Se muita gente compra, o preço sobe; se eles estão vendendo, cai. Eles são um pouco como os mercados de futuros, só que tratam de prever eventos, não de preços de mercadorias.

Você pode comprar um contrato em Claro-escuro ganhando o Jogo do Ano por 92 centavos; se vencer, você receberá de volta um dólar. Se preferir uma aposta externa, você pode gastar 2 centavos em um contrato de Donkey Kong Banananza ganhar, com o mesmo pagamento de um dólar. Mais risco, mais recompensa. Não é jogo – mas também é. (Kalshi tem ganhou as manchetes porque o seu estatuto de mercado financeiro contorna essencialmente as proibições dos estados dos EUA às apostas desportivas, embora esse estatuto esteja agora ameaçado por uma decisão judicial recente que Kalshi está sujeito à regulamentação de jogos de azar em Nevada.)

Imagem: Kalshi via polígono

No momento em que este artigo foi escrito, faltando quase duas semanas para o The Game Awards, Kalshi registrou mais de US$ 2 milhões em volume de negócios em seu Mercado do Jogo do Ano. Na Polymarket, as negociações do Jogo do Ano explodiram desde que as nomeações foram anunciadas. No início de novembro, o mercado registrava menos de US$ 1 milhão em volume de negócios. Agora, a Polymarket reivindica quase US$ 38 milhões em negociações no Jogo do Ano.

Esses números parecem altos. Na verdade, eles são bem medianos.

“Esse é um… número decente”, disse Jack Such, que faz assessoria de imprensa de Kalshi, à Polygon sobre o mercado de Jogo do Ano de Kalshi em uma videochamada. “Tudo bem. Mas alguns mercados têm centenas de milhões.” Kalshi fez mais de US$ 100 milhões em negociações nas eleições para prefeito de Nova York e “algo como” US$ 550 milhões nas eleições presidenciais.

Tal ressalta que ainda não acabou, já que as negociações normalmente se intensificam à medida que o prazo final do mercado se aproxima. “As pessoas gostam de obter uma resolução mais rápida”, diz ele. O mercado eleitoral presidencial de Kalshi esteve aberto apenas durante três semanas, mas metade do seu enorme volume de negociação ocorreu nas 48 horas anteriores à eleição. “Existe esse tipo de curva exponencial do volume de negócios até o momento em que o evento realmente acontece”, diz ele.

Imagem: Sandfall Interactive/Kepler Interactive

Dito isto, a situação do Jogo do Ano em 2025, onde existe um grande favorito, pode deprimir as negociações. Esta é uma diferença entre um mercado de previsão e apostas; os traders podem sempre optar por vender a sua posição antes de um evento ocorrer e, potencialmente, obter lucro com os movimentos do mercado, independentemente de como o evento for resolvido. Mas se o resultado for bastante certo, é menos provável que os traders o façam, o que significa menos volume de negociação. “Quando há um mercado com um grande favorito, normalmente as pessoas simplesmente compram e mantêm sua posição o tempo todo”, diz Such. Você poderia comprar Claro-escuro contratos em abril por 40 centavos e vendê-los em outubro por 80 centavos, ou você pode simplesmente esperar até sua vitória aparentemente inevitável e embolsar o dólar inteiro. (Que pena dos comerciantes que compraram Grande roubo de automóveis 6 a 50 centavos em fevereiro.)

Ao contrário das apostas desportivas, os preços nos mercados de previsão são impulsionados pela negociação, e não por um especialista motivado para garantir que a casa ganha. Em certo sentido, são um exemplo da sabedoria das multidões. Esses mercados de previsão de sinistros são “incrivelmente precisos”. Um método de análise estatística denominado calibração mede a probabilidade gerada pelo mercado em relação à frequência com que esses resultados são resolvidos; idealmente, os mercados com preços de 20 cêntimos deveriam resolver 20% das vezes, 50 cêntimos 50% das vezes, 80 cêntimos 80% das vezes, e assim por diante. Um mercado perfeitamente calibrado deve ser resolvido como um gráfico linear de previsão em relação ao resultado. “Quando você olha para Kalshi, é praticamente uma linha reta”, diz Such. “Está dentro de uma diferença estatisticamente insignificante de ser a coisa mais próxima de uma bola de cristal que existe.”

Dito isto, os mercados de previsão são mais adequados para prever o resultado de alguns eventos do que de outros. São bons a prever o resultado de eleições políticas — talvez melhor do que as sondagens tradicionais — porque existe um grupo igualmente grande de pessoas que decidem o resultado num processo aberto. Mas Tal dá o exemplo de um conclave papal como o oposto: um evento de caixa preta decidido por um pequeno número de pessoas, sem entrada ou saída de informação durante o processo.

“Os mercados de previsão são agregadores de informação. Por isso, quando não há muita informação disponível, não são muito precisos”, afirma. Os mercados para o conclave de 2025 que elegeu Robert Prevost como Papa Leão XIV “não foram avaliados com muita precisão”, diz ele. “Muita gente que teve [Prevost] ganhou muito dinheiro. Ele estava cotado em 1 ou 2%.”

Imagem: Recursos de foco

Em teoria, prémios culturais como os The Game Awards, com os seus órgãos de votação limitados e especializados, assemelham-se mais a conclaves papais do que a eleições políticas. Mas Tal teoriza que os comerciantes são atraídos por eles devido ao seu amor inato pela cultura e ao desejo de se envolverem nela e mostrarem os seus conhecimentos. “Ao contrário de algo como a política, onde há eventos tangíveis que acontecem o tempo todo, como a aprovação de projetos de lei ou endossos ou eleições, ou esportes onde há, tipo, uma centena de jogos esportivos todas as semanas, não há muitos eventos mensuráveis ​​e tangíveis na cultura”, diz ele. “Os prêmios são o representante mais próximo disso. Portanto, para todos que amam a cultura pop, sejam filmes com o Oscar, músicas com o Grammy ou videogames, os prêmios são a melhor coisa para se envolverem nos mercados.” Kalshi tem outros mercados de videogame, em torno de coisas como pontuações do Metacritic ou datas de lançamentomas “historicamente, os prêmios têm sido apenas o motivo pelo qual as pessoas gravitam”.

Ao contrário de um agenciador de apostas, Kalshi não assume muitos riscos com seus mercados. Basta uma parte da negociação, independentemente do resultado. Mas ainda precisa de investir em conhecimentos especializados para criar mercados; no caso do Jogo do Ano, garantir que os contratos de todos os jogos certos estejam disponíveis para negociação, por exemplo. Esse trabalho é feito por uma equipe dedicada de mercado. “Temos que estar envolvidos, porque cada mercado que você vê em Kalshi exige um contrato legal bastante extenso”, diz Such. Mas Kalshi monitora o feedback e aceita sugestões dos usuários, se um número suficiente de pessoas disser que falta uma opção óbvia.

Tal diz que o Jogo do Ano é um dos mercados mais antigos de Kalshi; ele não tem certeza de sua gênese. Mas, em geral, ele diz que os mercados de jogos estão entre os mais solicitados pela comunidade comercial. “Está muito claro na nossa comunidade que este era um espaço em que investíamos pouco no passado, tivemos muita demanda do consumidor para colocar [more gaming markets] acima.”

Talvez não seja surpreendente que os jogadores sejam atraídos para um espaço online onde podem usar os seus conhecimentos para jogar jogos com risco e recompensa – ou, para inverter a situação, que os traders de previsões sejam atraídos pelos jogos. As comunidades parecem ter uma sobreposição natural. Mas, na verdade, os mercados de previsões estão apenas respondendo a um instinto profundo de apostar que você sabe mais, e a corrida do Jogo do Ano é tão suscetível a esse instinto quanto qualquer outra coisa. “Se você acha que está certo, você se acha mais inteligente do que [the] mercado, você quer ganhar dinheiro”, diz Such. “E deixamos as pessoas fazerem isso.”